¿Alguna vez escuchaste hablar del riesgo país? Acá vas a conocer qué mide este indicador económico y por qué importa a quienes invierten.
El riesgo país es ese número que aparece en las noticias cada vez que se habla de la economía argentina, y que mide qué tan confiable ve el mercado a un país para pagar sus deudas. Cuanto más alto, más desconfianza.
En esta nota, te contamos qué es, cómo se calcula, qué mide exactamente y de qué manera puede impactar, directa o indirectamente, en tus decisiones de inversión.
Qué es el riesgo país
El riesgo país es un indicador que mide la probabilidad de que un Estado no cumpla con el pago de su deuda en comparación con un país considerado de bajo riesgo, generalmente Estados Unidos. Cuanto más alto es el número, mayor es la desconfianza del mercado sobre la capacidad de ese país de pagar lo que debe.
Se expresa en puntos básicos: cada 100 puntos equivalen a un punto porcentual de diferencia entre el rendimiento que exige el mercado a los bonos de ese país y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, considerados una referencia de bajo riesgo.
Cómo se calcula el riesgo país
El cálculo más conocido lo elabora el banco de inversión JP Morgan a través del EMBI (Emerging Markets Bond Index), que compara el rendimiento de los bonos soberanos de los países emergentes con el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Cuanto mayor es esa diferencia, más alto es el riesgo país.
Este índice se actualiza todos los días hábiles y se expresa en puntos básicos. Por ejemplo, un riesgo país de 1.500 puntos básicos significa que el mercado le exige a los bonos de ese país un rendimiento 15 puntos porcentuales mayor al de los bonos del Tesoro estadounidense, para compensar el riesgo adicional percibido.
Además del EMBI de JP Morgan, existen otras consultoras y bancos que elaboran indicadores similares, aunque el de JP Morgan es el que suele tomarse como referencia principal cuando se habla del riesgo país de Argentina.
Por qué sube o baja el riesgo país
El riesgo país tiende a subir cuando el mercado percibe mayor incertidumbre sobre la capacidad o la voluntad de pago de un Estado. Puede ser por un contexto de inestabilidad económica, dudas sobre las reservas disponibles, o cambios políticos que generan dudas sobre el rumbo económico.
Por el contrario, suele bajar cuando mejoran las expectativas sobre la economía, se reducen los desequilibrios fiscales o aparecen señales de mayor previsibilidad para pagar la deuda en el tiempo pactado.
Riesgo país y tipo de cambio: una relación a tener en cuenta
El riesgo país también suele moverse según el mercado cambiario. Cuando sube de forma sostenida, es habitual que también aumente la demanda de cobertura en moneda extranjera, ya que parte del mercado busca resguardar el valor de su dinero ante un escenario percibido como más inestable. Por eso, muchas veces se analizan juntos el riesgo país y las distintas cotizaciones del dólar a la hora de leer el humor general de la economía.
Es importante no sacar conclusiones apresuradas a partir de un solo dato: el riesgo país es una pieza más dentro de un panorama económico mucho más amplio, que conviene mirar junto con otros indicadores.
Cómo impacta el riesgo país en tus inversiones
Un riesgo país alto encarece el financiamiento para el Estado y también para las empresas del país, que suelen pagar tasas más altas para colocar deuda cuando el contexto es percibido como más riesgoso. Esto puede repercutir en el rendimiento que ofrecen los bonos soberanos y corporativos locales.
También influye en el humor general del mercado: cuando el riesgo país sube de forma sostenida, es habitual ver mayor volatilidad en otros activos, como las acciones y los CEDEARs, ya que refleja un clima de mayor cautela por parte de los inversores.
Por eso, muchas veces el riesgo país funciona como una referencia para quien evalúa invertir en bonos: un rendimiento más alto suele ir de la mano de un riesgo mayor. Antes de sumar deuda soberana o corporativa a una cartera diversificada, conviene tener en cuenta que ese rendimiento adicional existe porque el mercado percibe un riesgo de pago mayor, y no como una ganancia garantizada.
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